AS MELHORES OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTOS PARA 2026: RENDA FIXA, AÇÕES e ECONOMIA
Guilherme Cadonhotto — Sócio do Grupo Primo, especialista em renda fixa e estrategista da Finclass, economista pela FGV e host do podcast Os Economistas
Alexandre Cabral — Economista formado pela UFRJ, especialista no mercado financeiro e professor de derivativos na B3 desde 2002
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O que muda patrimônio não é acertar o cenário, é encontrar apostas assimétricas: posições em que o erro custa pouco e o acerto paga muito — hoje, segundo os convidados, isso está no Tesouro IPCA+ de longo prazo.
Pra fazer hoje
Avalie hoje a taxa do Tesouro IPCA+ de longo prazo (como o Renda+ 2065) e simule os dois extremos: quanto você perderia em 3 anos se a taxa subir para IPCA+8,5% e quanto ganharia se ela voltar à média histórica de IPCA+5,5% — e decida sua alocação a partir dessa assimetria, não de palpite eleitoral.
Resumo
No episódio 273 do Os Sócios, Bruno e Malu Perini recebem Guilherme Cadonhotto e Alexandre Cabral para discutir onde investir em 2026. A conversa começa com um balanço de 2025: um ano que surpreendeu positivamente justamente porque as expectativas no fim de 2024 eram péssimas — dólar a R$ 6,30, risco fiscal explosivo e inflação implícita perto de 8%. A valorização do real (para a casa de R$ 5,30), um cenário internacional mais favorável a emergentes e a postura dura do Banco Central de Galípolo explicam boa parte do rali da bolsa e da renda fixa.
Os convidados debatem a meta de inflação de 3%, a curva de juros invertida, o impacto inflacionário da isenção de IR até R$ 5.000 no verão e a 'bomba fiscal' do ônibus gratuito (estimada em R$ 40 bilhões/ano). No campo político, ambos apostam que Lula será candidato (95% a quase 100% de chance) e apontam março como marco de volatilidade, sugerindo Banco do Brasil como termômetro eleitoral. No cenário externo, alertam que o S&P 500 está caro demais — com preço/lucro atual, o retorno esperado em 10 anos ficaria entre +2% e -2% em dólar — e que a barreira de entrada em IA se mostrou menor do que se imaginava, ameaçando até a Nvidia.
A tese central é a assimetria do Tesouro IPCA+ de longo prazo: com taxas acima de 7%, o cenário ruim custa pouco (perda limitada em 3 anos) e o cenário bom pode triplicar o patrimônio. Fecham falando de Bitcoin (ETF vs autocustódia, venda de calls) e de por que, na visão de Cabral, ETF de renda fixa não vinga no Brasil por falta de previsibilidade.
Falas do episódio
“Como eu sempre consigo prever as coisas ruins, tudo que me acontece é uma surpresa positiva.”
