COMO BLINDAR SEU DINHEIRO DA INFLAÇÃO (com Guilherme Cadonhotto)

Resumo

Bruno e Malu Perini recebem Guilherme Cadonhotto, Head de Alocação da Grão, para discutir como proteger o patrimônio da inflação. A conversa começa com a percepção de que os preços no mercado sobem mais que o IPCA, e Cadonhotto explica por que o índice não é maquiado: ele mantém correlação altíssima com indicadores privados como IGPM (FGV) e IPC (Fipe), e tem a missão impossível de refletir numa única cesta o consumo de um país continental com mais de 220 milhões de pessoas e faixas de renda de 1 a 40 salários mínimos. O núcleo técnico do episódio é a explicação do que é um ETF — uma tecnologia, não uma classe de ativo — e do GPCA11, o ETF de renda fixa indexado à inflação lançado pelo Grupo Primo. Cadonhotto detalha por que a carteira foi construída com prazo médio de 2 anos (maior correlação com a inflação de curto prazo e menor exposição à marcação a mercado), a diferença em relação ao índice IMA-B5 (cujo risco oscila com a composição da dívida pública), a eficiência tributária (15% fixos, sem IOF, sem come-cotas) e a transparência na divulgação da taxa total de 0,10% ao ano contra a prática de mercado de divulgar apenas a taxa global de 0,075%. Na segunda metade, o tema é previdência privada como veículo de eficiência tributária: o benefício do PGBL (aporte de até 12% da renda tributável com restituição do imposto), o relato de Bruno sobre ter descoberto isso tarde quando era militar, e a apresentação dos fundos Arca multimercado e Arca renda fixa. Bruno conta que a previdência de renda fixa do grupo nasceu para resolver o problema da própria avó, e Cadonhotto aplica a lógica de Howard Marks sobre diversificação de emissores em crédito privado para justificar a estrutura de fundo de fundos. O episódio encerra com os próximos ETFs planejados (ações, pré-fixado, pós-fixado) e o compromisso de não lançar produtos de hype.