Guilherme Cadonhotto — Especialista em renda fixa e estrategista de análise da Spiti, do Grupo Primo
Ricardo Figueiredo — Economista com especialização em mercados financeiros e especialista em fundos imobiliários da Spiti
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Principal insight
Você não fica rico comprando coisas boas, fica rico comprando bem as coisas — e o início de um ciclo de queda de juros é justamente quando dá para comprar bem até as coisas boas.
Pra fazer hoje
Revise sua carteira hoje e verifique quanto está parado em Tesouro Selic: se você tolera volatilidade, comece a migrar parte para Tesouro IPCA+ longo e monte ao menos uma pequena posição internacional via ETF, sem esperar o primeiro corte da Selic.
Resumo
No episódio 142 do Os Sócios Podcast, Bruno e Malu Perini recebem os analistas Guilherme Cadonhotto (renda fixa) e Ricardo Figueiredo (fundos imobiliários) para discutir onde investir no segundo semestre de 2023. A conversa começa com o cenário macroeconômico: a inflação brasileira caiu de mais de 10% para menos de 4% em um ano, o Banco Central já sinaliza início do ciclo de corte da Selic e os analistas explicam o conceito de juro neutro (estimado em 4,5% real, ou cerca de 8% de Selic), defendendo que há espaço para os juros caírem abaixo do que o mercado precifica.
Na parte prática, os convidados defendem que exposição internacional é obrigatória em qualquer carteira estruturada, destacando oportunidades em renda fixa americana (dólar + 5% em empresas de alta qualidade) e REITs nas mínimas históricas, além de preferirem ETFs de índice a stock picking lá fora. No Brasil, Guilherme aponta o Tesouro IPCA+ 2045 como principal recomendação, mostrando que o Tesouro Selic foi o ativo que menos rendeu no primeiro semestre, enquanto os indexados à inflação subiram mais de 20%.
Ricardo alerta contra os fundos de papel 'high risk' e os fiagros, muito concentrados em poucos créditos, e critica duramente os fundos CETIPADOS, que eliminam a transparência de preço e abrem espaço para spread do assessor. O episódio termina com a tese de que a bolsa brasileira está com preço/lucro perto das mínimas históricas, com o Ibovespa parado há quatro anos enquanto a inflação acumulou 25%, configurando uma janela comparável à de 2016/2017.
Falas do episódio
“Eu sou comprador de dólar todo dia. Se eu tivesse dinheiro infinito, todo dia eu tava comprando dólar, porque eu não tô olhando para seis meses, eu tô olhando para seis anos.”
“Aprenda a se acostumar com a volatilidade, não queira tirar ela da sua vida. Se você não tem tolerância nenhuma a volatilidade, parabéns: tesouro Selic, sua carteira é isso.”
