Escolher boas empresas não é um exercício de fotografia, mas de filme: é preciso avaliar continuamente motor de crescimento, escudo competitivo e qualidade das pessoas — e, acima de tudo, descobrir o que o mercado está subestimando nesses três vetores.
Pra fazer hoje
Antes de comprar qualquer ação, escreva a tese em três linhas — motor de crescimento, escudo competitivo e qualidade das pessoas — e acrescente uma quarta: o que o mercado está subestimando aqui? Se você não souber responder a última, não compre.
Resumo
No episódio 94 d'Os Sócios, Bruno e Malu Perini recebem Pedro Andrade e Gabriel Raoni, sócios e gestores da IP Capital, uma das gestoras independentes mais antigas do Brasil (fundada em 1988). O fundo mais longevo da casa acumula cerca de 19.675% de rentabilidade desde julho de 1994 — o que significa que R$ 100 mil aplicados no início do Plano Real valeriam hoje quase R$ 20 milhões, mais de seis vezes o Ibovespa no período.
A conversa gira em torno do framework de análise da IP: motor de crescimento, escudo competitivo e qualidade das pessoas, sempre confrontados com o preço. Os gestores explicam que a grande dificuldade não é identificar esses três pilares, mas entender o que o mercado está subestimando, e lembram que uma empresa é 'um filme, não uma fotografia' — um organismo vivo e alvo em movimento. Também detalham por que evitam estatais e commodities, por que investem no exterior (o Brasil é menos de 2% do mercado global) e como usam opções para proteções táticas em momentos de aperto monetário do Fed.
Na parte final, há análises detalhadas de casos concretos: a venda da posição em Meta (ataque do TikTok, mudanças de privacidade da Apple e o gasto bilionário no metaverso), a tese de Netflix (narrativa exagerada de concorrência, plano com anúncios, audiência por assinante), o poder da AWS como 'pedágio do mundo das startups', o caso Hapvida como gerador de valor para a sociedade, e exemplos de destruição de valor como GE sob Jeff Immelt e a complacência da Boeing frente à Airbus.
Falas do episódio
“O mundo de investimentos tem inúmeras armadilhas e você precisa entender o que você está fazendo para não cair nelas. Então o conhecimento acaba sendo a cura das armadilhas.”
“O mercado brasileiro é menos de dois por cento do mercado global. Então você podendo olhar para o exterior, você aumenta em muito a sua capacidade de encontrar empresas excepcionais.”
